國盛策略:六月增量資金從何而來?

    來源: 財經自媒體 作者:佚名

    摘要: 投資研報【王牌研報】鋰價上漲進入第二階段,趨勢至少到年底,產業鏈利潤向上游轉移,這些公司占據資源優勢享受溢價5G浪潮帶動中國IDC市場爆發式成長!數據中心巨頭持續加碼新能源業務,“碳中和”時代,

      投資研報

      【王牌研報】鋰價上漲進入第二階段,趨勢至少到年底,產業鏈利潤向上游轉移,這些公司占據資源優勢享受溢價

      5G浪潮帶動中國IDC市場爆發式成長!數據中心巨頭持續加碼新能源業務,“碳中和”時代,“逆變器”、”電化學儲能”有望成為新增長點>>

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      原標題:【國盛策略】六月增量資金從何而來?

      來源:堯望后勢

      報告正文

      一、2021年6月股市流動性一覽

      股市流動性月報重點跟蹤的資金流入項包括外資(北上資金、QFII)、內資機構(公募、保險、銀行理財、社保、養老金、企業年金、私募)、杠桿資金、產業資本、散戶;資金流出項主要是股權融資(IPO、增發等)。

      核心結論

      1. 外資本月流入速率明顯放緩,明顯低于4、5月,配置盤持續穩定流入,交易盤呈流出狀態。

      2. 公募偏股基金發行回升,發行量遠超4、5月,逼近兩千億大關。基金贖回壓力有所加大。

      3. 保險年初以來連續三個月減倉,4月開始重新加倉,5月加倉幅度有所提升。

      4. 銀行理財入市略不及預期,銀行理財子權益類產品占比提升換嗎。

      5. 杠桿資金加速入市,兩融余額逼近1.8萬億繼續創2015年以來新高。

      6. 產業資本凈減持大幅提升,增持規模基本持平,減持規模大幅增加。

        二、資金流入項

      2.1 外資:6月北上資金凈流入154億

      2.1.1 北上資金

      6月北上資金凈流入154億元,較上月減少404億元。其中交易盤凈流出約128億元、配置盤凈流入約290億元。今年前6月北上資金累計凈流入2237億元,交易型和配置型分別累計凈流出70億元、凈流入2384億元。

      6月北上主要凈流入電氣設備、電子和計算機,分別凈流入85億元、44億元和39億元;同時,食品飲料、有色金屬和傳媒流出居多,分別凈流出83億元、18億元和16億元。

        2.1.2外資合計(北上+QFII)

      截止2021年3月,外資持股規模合計為3.36萬億,占A股流通市值比例為5.24%。

        2.2 公募:6月偏股基金新發行1876億份

      2.2.1 基金新發行

      6月偏股基金(股票型+混合型)共發行1876億份,較上月增加947億份。股票型包括普通股票型、被動指數型、增強指數型,混合型包括偏股混合型、偏債混合型、平衡混合型、靈活配置型。其中,股票型+偏股混合型共發行1330億份,較上月增加752億元。

        2021年(截止6月)偏股基金(股票型+混合型)共發行13139億份。其中,股票型+偏股混合型共發行9732億份。

        2.2.2 基金凈流入

      5月偏股基金(股票型+混合型)凈減少329億份,凈值(估算)凈減少320億元。根據基金業協會最新月度數據,5月偏股基金(股票型+混合型)份額共48792億份,較上月凈減少了329億份;凈值共76183億元,用中證股票基金指數和混合基金指數的收益率來剔除凈值變動的貢獻后,5月凈流出320億元。2021年前5月偏股基金(股票型+混合型)凈增加份額為9004億份,凈增加凈值(估算)為8594億元。

        其中,5月老基金凈贖回1259億元,今年前5月老基金累計凈贖回1249億元,贖回壓力較4月有所加大。以凈增加份額減去新發行份額來估算老基金的凈申贖規模,5月偏股基金(股票型+混合型)凈減少329億份,新發行930億份,可得5月老基金凈贖回1259億份,全年前5月累計凈贖回2259億元。

        2.2.3 ETF

      6月ETF凈申購87億份,其中科技ETF凈贖回最多,寬基ETF凈申購最多。6月ETF凈申購87億份,比上月多申購173億份,其中先進制造(-47)、金融(51)、科技(-139)、消費(93)、周期(-17)、寬基(177)、其他(-32)。今年前6月ETF凈申購544億份,先進制造(122)、金融(19)、科技(-168)、消費(201)、周期(77)、寬基(327)、其他(-35),寬基和消費凈申購最多。

        2.3 保險:5月減少632億元

      5月保險資金投資股票和基金規模增加632億元,較上月多增加了332億元,今年前5月合計減少201億元。險資權益投資披露口徑為股票和基金合計占比,直接股票投資占比不定期披露。截止5月,險資運用余額達到22.81萬億,其中股票和基金投資規模為2.96萬億,占比為12.98%,較上月分別增加632億元、增加0.17pct。

        2.4 養老體系:二季度增量預計500億

      二季度養老保障體系(社保+養老金+企業年金)增量資金預計500億元。考慮到數據較為低頻,按季度測算增量。

      2.4.1 社保基金

      社保基金二季度增量預計250億元。2019年社保基金資產總額2.6萬億元,同比增加17.6%。假設維持17.6%增速,則2021年底社保資產有望達到3.6萬億元。根據基金業協會,2016年底社保配置A股比例21.4%,假設20%占比不變。全年增量預計1000億元。

        2.4.2 養老金

      基本養老金二季度增量預計100億元。截至2021年3月,全國所有省份啟動委托投資,共1.25萬億元,累計到賬1.07萬億元。基本養老金也是由社保理事會管理,參考社保基金20%股票配置,估計基本養老金20%股票配置比例。假設年底1.25萬億全部到賬,全年增量預計400億元。

      2.4.3企業年金&職業年金

      年金二季度增量預計150億元。截至2021Q1,全國企業年金實際運作金額已達2.3萬億,同比增速24%。若保持25%增速,2021年底有望達到2.77萬億。近幾年企業年金股票投資占比在7%左右,假設2021年維持不變。全年增量預計400億元。截至2020年底,全國職業年金資金規模超過10000億元,據測算每年約增加2000億,股票投資比例約7~10%,全年增量200億。

        2.5 銀行理財:二季度增量預計250億

      二季度銀行理財增量預計約250億元。銀行理財數據低頻,按季度予以估算。一方面,截至2020年底,非保本理財25.9萬億元,年化增速11%。假設未來按照10%增速,2021年底有望達到28.4萬億。另一方面,2020年底銀行理財權益類資產占比僅有7.56%,權益類理財產品數量占比僅為0.34%,權益類占比仍有非常大的提升空間,假設2021年直接持股比例為1.5%。預計2021年銀行理財增量1000億。

      從新產品發行來看,重點跟蹤銀行理財子公司產品發行,將其理財產品分成五類:股票、股票+基金+債券等、基金+債券等、僅債券、其他。6月銀行理財子共發行344支理財產品,五類產品分別占比為0%、34%、26%、35%、5%。今年前6月銀行理財子累計發行2182只理財產品,五類產品分別占比0.05%、28%、20%、46%、6%。

        2.6 私募基金:5月凈流出730億

      5月私募證券基金凈流出730億元。根據基金業協會最新月度數據,5月私募證券投資基金資產凈值為4.83萬億元,基金只數為62399只,較上月增加283億元、1092只。假設私募78%股票倉位,并用前5月私募基金累計收益率5.01%剔除凈值變動貢獻,4月私募凈流出730億元,2021年累計凈流入達到6640億元。

        2.7 產業資本:6月凈減持551億

      2.7.1 產業資本增減持

      6月產業資本凈減持551億元,較上月凈減持規模增加274億元。其中6月增持171億元、減持722億元。2021年前6月產業資本合計凈減持規模為2330億元,其中增持818億元、減持3149億元。

        2.7.2 限售解禁

      6月解禁規模為9150億元,今年7月將有4403億元解禁。2021年解禁總規模為5.5萬億,處于歷史高位。

        2.8 杠桿資金:6月兩融凈流入597億元

      6月兩融凈流入為597億元。從兩融凈流入規模來看,5月兩融凈流入597億元,較上月少流入98億元,今年前6月累計凈流入1319億元。從兩融余額來看,6月兩融余額為1.78萬億,較上月增加576億元。從兩融成交來看,6月成交占比為9.24%,較上月減少0.23pct。

      6月兩融流入電子、電力設備及新能源、計算機、醫藥、基礎化工等行業,流出農林牧漁、鋼鐵、建筑、輕工制造、電力及公用事業等行業。

        2.9 散戶:5月新增投資者141萬人

      5月新增投資者數量141萬人,環比減少16.5%。

        三、資金流出項

      3.1 股權融資:6月融資1246億

      6月股權融資規模為1246億元,較上月增加241億元。其中,IPO和增發規模分別是561億元、427億元。今年前6月股權融資規模達到7792億元/567家,其中IPO共2109億元/245家、增發共3598億元/231家、可轉債1652億元/73家。

        風險提示

      1、海外事件沖擊;2、宏觀經濟政策超預期變化。

    關鍵詞:

    增量,增加

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