跟蹤核心資產基本面 挖掘高景氣成長個股

    來源: 中國證券報-中證網 作者:佚名

    摘要: 投資研報屋頂分布式光伏開發方案出爐,光伏建筑板塊掀起漲停潮!“碳中和”下的綠色建筑產業鏈迎來新機遇,這些龍頭訂單量爆發式增長(名單)什么股票值得買?這10股或都有翻漲近1倍可能!“掘金”名單出爐(名單

      投資研報

      屋頂分布式光伏開發方案出爐,光伏建筑板塊掀起漲停潮!“碳中和”下的綠色建筑產業鏈迎來新機遇,這些龍頭訂單量爆發式增長(名單)

      什么股票值得買?這10股或都有翻漲近1倍可能!“掘金”名單出爐(名單)

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      原標題:挖掘高景氣成長個股

      建信基金權益投資部副總經理 邵卓

      二季度,市場流動性環境較一季度有所放松,白酒和新能源概念上演“王者歸來”,部分核心賽道的二線龍頭股表現優于部分傳統賽道的一線龍頭股。隨著中報業績預告加速,市場將延續寬幅震蕩格局。

      下一階段,整體倉位可保持中性樂觀,利用好宏觀及美元流動性壓力尚未實際收緊的窗口期,進行更加積極的結構調整和更為精細的宏觀研判。自上而下來看,此前利潤表受損較多的個股出現回暖機會;自下而上來看,則將加大對次新股的挖掘和研究,同時積極尋找優質高景氣成長的個股機會。

      跟蹤核心資產基本面

      今年以來,部分估值高企的核心資產經歷了市場的均值回歸。如果以未來兩到三年的角度來看,核心資產的底層邏輯沒有改變,但階段性估值是否可以接受在很大程度上取決于機會成本和預期收益率。未來,海外經濟體要經歷疫情逐步恢復、量化寬松逐步退出的過程。在流動性邊際轉緊的情況下,A股核心資產對外資的吸引力可能會相對弱化。但國內的貨幣政策獨立性比以往更強,中國因為疫情控制得當,經濟恢復也更早開始,目前相對正常的利率水平有能力為下一輪經濟壓力階段留出余地。

      當下的核心資產有繼續持有的價值,流動性收緊對其的影響更可能以時間消化估值的形式出現,而非以估值大幅調整的形式來實現。當然,我們也必須保持對各類核心資產基本面的緊密跟蹤,尋找基本面長期向好的標的。

      在此輪輸入性通貨膨脹的周期中,上游資源品相對受益,中游制造業由于難以向下游客戶傳導漲價的影響而減少銷量,必選消費的食品、醫藥行業中能夠傳導漲價影響的企業會相對受益。單純從通脹角度,食品、醫藥和上游資源品中的核心資產受到的影響較小。

      作為偏好高質量成長股的基金經理,筆者在選股時通常會考慮五個方面,即行業空間、競爭格局和企業的壁壘、行業景氣度和周期階段、個股的兩年期業績增速以及估值。在流動性相對寬松的階段,相對重視前兩個條件;在流動性偏緊的階段,更重視后兩個條件。

      看好新能源車

      二季度,新能源概念再次成為市場的焦點。從中長期來看,新能源車的市場空間仍然非常廣闊,滲透率是重要的指標之一。東吳證券研究數據顯示,2020年全球新能源車銷量304萬輛,僅占7797萬輛新車銷售的4%。假設2025年實現1700萬輛新能源車銷售,新能源車銷量相當于2020年的5.6倍,屆時滲透率也僅為17%(2025年全球新車銷量假設1億輛)。目前新能源車的滲透率階段,可類比蘋果推出iphone4的2010年,而2010年后的十年,都是A股消費電子產業鏈投資的黃金時段。因此從滲透率角度來看,新能源車板塊具備較高成長空間。

      需要強調的是,從投資周期的角度,投資成長股最重要的依據是滲透率指標,在確認行業空間和公司競爭力的前提下,滲透率從15%到50%的階段是行業快速成長的階段,也是理想的投資階段,需要加大對估值的容忍度。除了典型的周期股以外,很多行業或多或少具有一定的周期性,這時周期位置就很重要,產業周期低點和高點在一定程度上決定了投資周期的跨度。

      除此之外,新能源車的長期向好趨勢還來源于日趨改善的智能駕駛體驗和日趨提高的里程經濟性。今年下半年到明年,多款新車型在智能化和自動駕駛方面會有新功能推出,值得后續重點關注。

      此外,半導體也是筆者看好的方向。半導體行業在過去一年多持續進步,另外板塊估值經過自2020年7月的一輪調整后重新具備吸引力。

      風物長宜放眼量。在時代發展的趨勢下,筆者愿意陪伴有自主創新能力的科技企業和制造企業共同成長,包括半導體、新能源、高端制造產業鏈的龍頭公司和潛力公司。自上而下看,制造業應該是國家競爭力的根本;自下而上看,越來越多的行業、公司體現出強大的原創技術創新能力,它們將成為我們構建投資組合的基石。

    關鍵詞:

    新能源車,成長,滲透率

    審核:yj127 編輯:yj127

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